中小房企艰难IPO之路见曙光？

对于上市路上的中小房企来说，10月下旬可谓好消息不断。10月30日，通过港交所聆讯的上坤地产发布全球发售公告，拟于11月17日上市。而在前一天，金辉控股“敲钟”，正式登陆港交所。

这对于招股书频频失效、上市仍无望的其他中小房企来说，无疑是提升了信心与士气。失效并不意味着上市失败，但这势必会拉长上市时间。而在“三道红线”预期压力下，中小房企上市融资的需求更为迫切，但是现在A股大门基本对房企关闭，登陆港股成为中小房企破解资金问题的重要途径。

但是多次递表多次失效，就意味着补充资料未达到上市要求，更多原因来自上市申请房企自身。一位业内人士指出，不少房企上市缓慢可能是财务数据存在合规问题。值得关注的是，在“三道红线”下，监管层对于房企的资金监管收紧，这或许会使得港交所更加关注现金流、负债等影响企业健康的指标。

对于中房产小房企来说，赴港上市的确是主要的融资方式，同时上市本身也在一定程度上代表着自身的发展将更被市场看好或认可。但从目前房企上市的难度来看，亦有明显增加的趋势，港交所对于内地房企也逐步和其他房企有所区别，原因之一就是内地房企追求规模化的诉求过于明显，而由此带来的风险提升也让市场表现得更为谨慎。由此看来，如果补充资料充分，房产最快不到一个月就可以通过聆讯。事实上，在后续递交材料中，通过补充资料、优化财务数据，能为企业增加更多通过“聆讯”的机会。显然，财务数据的不断优化，有助于通过聆讯，而这似乎也给不少房企以希望。如上所述，不少房产房企在招股书失效后，短时间内选择再次递表。内地房企追求规模化的诉求过于明显，而由此带来的风险提升也让市场表现得更为谨慎，这也是一些房企上市后为何会出现破发，或者股价波动明显的重要原因。

从另一个角度来看，中小房企即便上市成功，亦不代表着生存压力会有明显减缓，如何降负债，如何降低融资成本，并同步实现企业规模的有序增加，这并不是一道简单的计算题。即便如此，在融资环境趋紧及高负债双重压力下，房企仍未放慢IPO步伐。房产尤其是“三道红线”下，会推动更多房企谋求在资本市场实现融资。未来在融资监管从严下，上市仍是中小房企实现降负债，募集资金颇具吸引力的选择。此外，已经上市的房企，可以通过增发配股进行股权融资，近几年房企增发配股现象频繁，可以有效缓解企业财务压力。