分化时代到来,哪些房企会脱颖而出

2021/3/17 9:42:59
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进入三月,上市房企们迎来了“三道红线”后的首个年报季。

作为过去半年行业最热门的话题,3月份以来,无论是媒体对数据的分析与解读,还是业绩会上高管们的解释与期许,无不体现出各界对“三道红线”的格外重视。在业内人士看来,“三道红线”对房地产行业的意义,甚至不止于对债务规模的限制,从趋势上看,它更像是一把钥匙,以此开启行业新时代的大门。

半年前,善于制造“焦虑”,但往往又一语成谶的万科曾作出判断——“三道红线”新规出台,意味着“土地红利”“金融红利”之后,地产行业即将全面进入“管理红利时代”。

正如所说,“三道红线”是一把钥匙,在其之后,“五道红线”“两集中”等新规的出台,不仅愈加清晰着新时代的轮廓,也在动态地抬高行业的门槛。以此来看,相对静态的“三道红线”,在作为房产房企发展确定性的评价标准时亦有缺憾,而综合企业诸多指标又关系着融资成本的企业信用评级,或许能够体现出行业分化背景中,穿越周期的确定性。

信用评级是一个复杂的体系,而企业让未来的偿债能力“可视化”,却并不是件简单的事情。

如评级机构报告中所推导,包括杠杆率、土地储备、利润率、经常性收入、经营活动现金流等横向、纵向分析,均是左右企业发展预期的指标,亦是决定企业信用评级的驱动因素。

在衡量优质房企,甚至是一家优质企业的主要维度中,这5家房企几乎均远优于行业平均水平。这些差异化优势,往往极难以复制。

这些企业多年来努力构建的壁垒,还有望进一步提升。在不久前的2020年12月,惠誉已将龙湖集团的展望评级由“稳定”上调至“正面”,距离行业最高评级仅有半步之遥。显然,房产在保持主业稳健增长的前提下,这些企业各自的标签将更加鲜明,确定性与可预见性也随之继续扩大。当然,投资评级最直观体现的依然是融资利率。

2020年最后一天,央行及银保监会联合发布了“五道红线”,收缩流向房地产的资金;2月中旬以来,多地试点“两集中”,要求土地集中发布出让公告,集中组织出让活动,全年发布住宅用地公告不能超过三次。

有观点认为,三道红线之后,无论是“五道红线”、还是“两集中”政策都对房企稳健的财务提出了更高的要求,在倒逼企业适应新时代的同时,也推动了房地产行业进一步加速分化。

仅从评级机构的表述来看,很多企业正通过不断强化自身优势构建出差异化的竞争能力,一步步向“全投资级”迈进;也有很多企业,通过与母公司的强关联,在自身发展与偿债能力上建立了良好的背书,在很多业态、地域建立起特殊的优势。



编辑者:fyf808.com

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